来源：金融时报
近日，三家银行在海南落地了全国首单三笔DR（存款类金融机构间债券回购利率）定价贷款。
具体来看，工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行三家银行立足海南自贸港跨境经营主体集聚、EF账户体系较为成熟、金融开放场景丰富等优势，主动探索DR基准利率贷款创新应用，在海南自贸港落地全国首单三笔DR基准利率贷款。
当前，我国银行的贷款利率主要是在LPR基础上加点而来。而本次三家银行的尝试被视为一种新的可能性，为深化利率市场化改革提供了可复制、可推广的海南样本。
“DR属于交易形成型利率，区别于LPR的报价型利率。”一位业内人士向《金融时报》记者解释。DR依托海量市场交易生成，单一主体难以干预，市场化程度更高，这也意味着贷款利率定价机制从报价型向交易型转变。
三笔贷款覆盖不同账户类型等
据记者了解，这三笔贷款各具特点，覆盖不同账户类型、不同所有制企业和不同计息模式。
其中，工商银行海南省分行向某外资企业发放7670万元人民币1年期EF账户区间浮动DR贷款；招商银行海口分行向某省属国企投放800万元人民币浮动利率DR贷款；浦发银行海口分行向央企投放700万元人民币固定利率DR贷款。三笔业务覆盖外贸、基础设施和央企等多元融资需求，初步展示了DR基准利率在实体经济融资场景中的适配空间。
据了解，为了保障业务有效落地、疏通堵点，三家银行依托海南省市场利率定价自律机制，联合同业开展专题研讨，围绕DR定价规则、合同文本修订、系统参数改造、客户适配和风险管理等环节逐项梳理完善，完成报价机制、计息安排、贷款审批等配套建设。通过前置沟通、名单储备和场景筛选，试点有效疏通了产品从制度设计走向业务落地的关键堵点。
DR基准利率好处何在？
DR是由银行间质押式回购交易形成的市场化利率。“该利率完全由市场交易产生，可真实反映银行体系内的流动性状况和资金松紧程度。”业内人士解释，根据国际经验，DR基准利率是多元化贷款基准利率的“锚”之一。
那么，用DR作为“锚”有何好处呢？
对金融机构而言，DR基准利率贷款有助于完善内部资金转移定价和贷款报价联动机制，提升短端利率变化向贷款利率传导的效率。
简单来说，DR是市场交易的结果，相较报价利率LPR而言，与市场各利率关联性更高，受报价行为因素影响小。中国民生银行首席经济学家温彬解释，增加以DR为基准的贷款投放，可以使商业银行对不同类型的客户提供更多的选择。
从企业端看，相关产品为跨境经营主体提供了更加贴近市场资金价格的融资选择，有利于提高资金管理精细化水平，并为后续利率风险管理和套期保值安排创造了条件。
“实际上，DR为基准的贷款给企业提供了更多的选择。”一位业内人士对《金融时报》记者解释，未来如果越来越多的银行提供这种选项，对于企业而言，可根据实际情况进行主动选择。企业是否选用DR作为贷款基准要根据自身情况决定，需要具有一定的财务专业知识才能更好的运用这种方法和管理好风险。
国际经验：从单一基准逐渐演变成多元化的基准利率体系
实际上，对于贷款利率定价机制，2026年5月的《2026年第一季度货币政策执行报告》（以下简称《报告》）已有相关探讨，其中专栏二详细梳理贷款利率定价基准的国际经验。报告指出，国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。
以美国为例，目前，美国大企业浮动利率贷款定价基准主要是有担保隔夜融资利率SOFR。部分小企业贷款、个人消费贷款等零售领域的浮动利率贷款仍主要沿用最优惠贷款利率PR作为定价基准。
而英国大企业贷款、银团贷款等规模较大、期限较长的贷款主要以SONIA（基于隔夜无担保拆借交易形成的英镑隔夜平均指数）作为定价基准，零售客户和中小企业的浮动利率贷款主要以英格兰银行政策利率作为定价基准。
“主要新兴经济体也采用多种贷款利率定价基准。”业内专家以印度为例，1994年利率市场化改革后，印度先后推出多个基于银行报价的贷款基准利率，不断完善报价规则，并考虑银行经营成本、利润、资金成本边际变化等因素报价。随着金融市场发展，目前印度主要以央行回购利率、3个月或6个月国债收益率作为浮动利率贷款定价基准。
业内专家认为，在本次首批DR基准利率贷款首单落地的示范带动下，海南辖区金融机构将进一步发挥自贸港金融改革开放的优势，丰富固定利率、浮动利率、区间浮动等挂钩DR基准利率的贷款产品形态，完善利率风险对冲工具和配套服务，为海南自贸港内实体经济提供更高质量的金融服务。
“后续，随着对贷款利率定价基准的探索继续推进，有望形成以LPR为主，同时参考DR、国债收益率曲线的贷款多元基准利率体系。”温彬表示。
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